美国自 1994 年来首次将中国列为汇率操纵国,美中贸易战进入了更危险的阶段

周一,随着北京允许人民币贬值,中国企业停止采购美国农产品,特朗普政府的财政部正式将中国列为汇率操纵国,美中之间的贸易战进入了更危险的阶段。

局势升级震动了全球市场,紧张不安的投资者纷纷寻找安全的地方存放资金。华尔街经历了今年最糟糕的一天,标准普尔 500 指数收盘下跌近 3%。科技、非必需消费品和工业等贸易敏感板块的抛售尤为严重。由于投资者寻求安全性高的政府担保的债券,美国国债随价格上涨而收益率下跌。亚洲和欧洲的基准指数也全线下跌。

周日,中国的央行中国人民银行采取措施限制特朗普下一轮关税影响,十多年来头一次让人民币兑美元汇率跌破 7 这一重要心理关口。人民币贬值会让商品销售到国外时更便宜,从而帮助企业和消费者抵消特朗普计划于 9 月 1 日加征的额外关税的影响。它还会给设法同中国竞争的美国出口商造成损失。

在一份异常直言不讳的声明中,该国央行将汇率贬值归咎于特朗普的「单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税的预期」。据官方的新华社报道,特朗普加征关税的决定,严重违背其与中国国家主席习近平 6 月达成的共识,作为回应,中国企业已暂停采购美国农产品

特朗普总统周一清晨在 Twitter 上做出回应:「中国将他们的货币价格降到几乎是历史最低水平。这就叫『汇率操纵』。联邦储备你们在听吗?这是一个重大的违规,长远上将大大削弱中国!」

周一晚些时候,美国财政部采取非同寻常之举,将中国列为汇率操纵国,这自 1994 年来的第一次。财政部在声明中称,财政部长史蒂文·马努钦 (Steven Mnuchin)「将与国际货币基金组织接触,消除中国最新举动带来的不公平竞争优势」。

此举在很大程度上是象征性的,它有赖于美国政府与国际货币基金组织协商,设法消除上述汇率措施给予一个国家的不公平优势。但中国可能会将这一标签视为指责,从而进一步导致两国之间的压力升级。

此举使得特朗普终于兑现把中国列为汇率操纵国的竞选承诺。在竞选总统期间,特朗普曾对中国的汇率做法提出尖锐批评,并承诺如当选将把中国列为操纵国。

直至周一,在总统就职以来发布的五份汇率报告中,特朗普的财政部一直拒绝给中国贴上这个标签。而是一直称,美国对中国干预汇率的行为深感担忧。

经济学家表示,中国多年来一直在压低人民币汇率,但在特朗普上任之前,它已经停止了这种做法。最终,特朗普被他的顾问说服,暂时放下了汇率操纵国的标签。在 5 月份最近的一份货币报告中,美国财政部对中国在贸易和货币上的做法提出了批评,但始终没有给出北京人为贬低人民币的结论。

强硬立场突显出,解决贸易争端的道路越来越艰难,它已开始对全球经济造成损害。美国和中国的谈判代表上周在上海举行了会晤,这是自 5 月谈判破裂以来的首次面对面讨论,但在解决分歧方面进展甚微。

现在的问题是,北京方面是否会进一步将人民币贬值,以及特朗普可能采取什么应对措施。双方已经陷入了一场棘手的针锋相对的经济战,中国以它自己的惩罚方式来回应特朗普的关税。

美国已对价值 2500 亿美元的中国商品征收关税,对来自中国的投资施以更严格的限制,禁止一些中国公司与美国公司做生意,并开始限制在机器人和航空等敏感研究领域的中国研究生获得签证。这些举措的目的是让中国向美国公司开放市场,保护美国的知识产权,购买更多的农产品,但这些都还没有实现。

周一,特朗​​普指责中国操纵汇率,并暗示他将寻找报复的方法。

「中国一直透过操纵汇率来窃取我们的企业和工厂,损害我们的就业,压低我们工人的工资,以及伤害农民的收入。够了!」总统写道。「这个情况许多年前就该停止了!」

周一,金融市场再次暴跌,受到特朗普下一轮关税打击的公司尤其严重,其中包括零售股和科技股。科技巨头微软和苹果分别跌幅超过 3.4% 和 5.2%。计算机芯片制造商的股票遭到抛售,这些公司通过将产品卖给中国大陆的科技制造商而获得可观收入。耐克和百思买等零售商的股票也有所下降。

贸易战的双方在 5 月份似乎接近达成协议。但在北京方面拒绝了美国的一些要求后,谈判破裂,特朗普实施了对价值 3000 亿美元的进口商品征收关税的计划。

6 月,特朗普与习近平在日本会晤后,同意暂缓征收额外关税。但上周,特朗普表示,他将对另外价值 3000 亿美元的中国商品征收 10% 的关税,作为北京未能大规模购买大豆等美国农产品的惩罚。

周一,北京方面表示,短期内不会进行采购。官方的新华社援引该国经济规划机构发改委以及商务部的话说,中国公司暂停购买美国农产品,以此回应特朗普政府就中国对美国出口的 3000 亿美元商品征收新关税的计划。报道称,中国对新成交的美国农产品采购不排除加征关税,中国相关企业已暂停采购美国农产品。


A version of this article appears in print on Aug. 6, 2019, Section A, Page 1 of the New York edition with the headline: China Deploys Currency As Lever in Trade Feud, Jolting Global Markets.

美国财政部将中国列为汇率操纵国

在周一中国央行允许人民币贬值后,美国财政部当天将中国列为汇率操纵国,这一天的贸易战升级引发全球金融市场下跌,令人担心这场冲突可能会阻碍美国经济扩张。

这种不确定性也许会迫使美国联邦储备委员会 (简称:美联储) 考虑进一步降息,上周美联储决定实施十多年来的首次降息。

Refinitiv 的数据显示,在香港离岸市场,人民币兑美元跌幅高达 1.9%,创下 1 美元兑人民币 7.1087 元的历史新低,使得人民币汇率可能出现自 2015 年 8 月北京方面允许人民币突然贬值以来的最大单日跌幅。

在中国境内市场,人民币汇率自 2008 年以来首次跌破近年来决策者一直捍卫的 1 美元兑人民币 7 元关口。

除采取汇率措施外,中国政府还表示,中国企业已暂停进口美国农产品,而且中国政府也不排除对 8 月 3 日以后进口的美国农产品加征关税的可能性。

中国央行表示,周一的人民币贬值是「受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响」。中国央行行长易纲称,中国不搞竞争性贬值,贬值是市场驱动和决定的。

美国总统特朗普 (Donald Trump) 认为人民币的这一贬值是对美国的蓄意攻击。特朗普周一发表推文称:「中国一直通过操纵汇率偷走我们的企业和工厂,损害我们的就业,压低我们工人的工资,损害农产品的价格。中国不能再这么做了!」还是总统候选人时,特朗普就曾多次威胁将中国列为汇率操纵国。

这是自 1994 年以来美国首次将中国列为汇率操纵国。美国财政部在四个月前的半年度汇率报告中未将中国正式列为汇率操纵国。

美国财政部用三个标准来作出汇率操纵国认定:积极干预本国汇率市场;对美国拥有巨额贸易顺差;拥有庞大的总体经常账户盈余。

不过,美国财政部周一的行动主要是象征性的,美国政府需要与国际货币基金组织 (International Monetary Fund,简称 IMF) 磋商,尝试消除汇率措施给一国带来的不公平优势。

Cowen Washington Research Group 的策略师 Chris Krueger 表示,北京方面宣布的上述消息是直接针对白宫而来的,似乎是为了造成最大限度的政治冲击。该机构此前预计,白宫会采取迅速、而且可能是激烈的回应,也因此预计贸易摩擦会加速升级。

中美这两个全球最大经济体之间的交锋令全球金融市场重挫,道琼斯指数周一收盘下跌 767 点,至 25,717.74 点,跌幅 2.9%;标普 500 指数下跌 3%,至 2,844.74 点。

由于特朗普上周宣布他将从 9 月 1 日起对目前未受美国关税影响的约 3,000 亿美元中国输美商品加征 10% 关税,因此美国官员此前已预料到北京方面会采取反制措施。

特朗普随后还表示,他可能会将关税提至更高水平,甚至超过 25%,他抱怨中国没有像预期的那样购买更多美国农产品。

白宫周一没有立即就美中贸易冲突的下一步措施置评。

特朗普政府从去年开始对中国输美商品加征了数轮关税,目的是迫使中国对国内经济体系进行结构性改革,以便让美国公司受益,并希望中方购买更多美国产品,从而缩小美国对华贸易逆差。一些观察人士此前预计,针对中国让美元升破人民币 7 元的举措,美国会稍作喘息,之后才会采取反制措施。

智库美国企业研究所 (American Enterprise Institute) 资深贸易专家史剑道 (Derek Scissors) 称,这并不令人意外。他表示,可能除了这位老板外,没有人想对此事作出回应。史剑道偶尔会为美国政府提供咨询。

长期以来,特朗普一直抱怨中国人为压低人民币汇率,使中国商品在全球市场上更便宜。交易员认为,由于贸易战引发了人们对全球经济的担忧,中国政府只是在允许人民币对市场状况作出反应。

布朗兄弟哈里曼公司 (Brown Brothers Harriman & Co.) 全球外汇策略主管 Win Thin 称,其他新兴市场货币也在大幅下滑。他表示,如果中国要让市场力量来决定汇率水平,这就是人民币将出现的走势。

与此同时,中国政府可能会谨防人民币过度贬值。人民币持续大幅贬值或引发资本外流,使国内企业难以偿还以美元计价的债务。

特朗普周一重申了他对中国操纵人民币汇率的一贯指责。

特朗普发出一系列推文称:「中国打算继续从美国收取数千亿美元,这些钱来自不公平的贸易行为和汇率操纵。」他表示:「美联储在听吗?这是严重违规,最终将大大削弱中国!」

美联储官员称,他们不寻求影响美元汇率,不过降息确实会推动美元兑其他货币走软。美联储官员曾指出,在美国政府内部,财政部才是负责汇率政策的主角。

Krueger 称,如果美国政府想干预汇市,可以通过外汇稳定基金 (Exchange Stabilization Fund) 来操作。

但特朗普最新关税威胁所引发的后果已经给美联储增加了继续降息的压力。根据芝商所 (CME Group) 的数据,期货市场目前反映出美联储在 9 月 17–18 日的下次会议上至少再降息一次的几率为 100%,远高于上周三美联储宣布将基准联邦基金利率下调至 2%–2.25% 后的 51%。

美联储理事布雷纳德 (Lael Brainard) 周一在堪萨斯城的一场活动上表示:「我们致力于维持经济扩张,我确实在注视事件发展对前景的影响,我将继续密切关注这一切。」

对美联储而言,重中之重是要确保,不论出于何种原因的全球增长下滑,都不会破坏美国经济扩张。

美联储官员最近提及,有证据显示贸易战带来的不确定性已拖累企业投资并在某种程度上导致制造业增长放缓——这是促使他们上周作出降息决定的主要因素。

美中贸易战带来的另一个风险是可能引发市场动荡,进而打压消费者和企业信心,导致支出回落。

美联储主席鲍威尔 (Jerome Powell) 上周表示,对美联储来说,贸易不确定性比其他潜在政策冲击更难预测,这既是因为近年来较少遇到主要贸易伙伴之间相互加征关税的情况,也是因为特朗普政府谈判的不可预测性。

堪萨斯城联邦储备银行行长乔治 (Esther George) 说:「市场波动速度很快。需要过一段时间才能看清事情如何演变,因此你现在最好的做法是监控事态,看其如何发展。」

按计划,美联储将于 9 月 18 日作出下一个政策决定。

Bank of the West 首席经济学家 Scott Anderson 指出,鲍威尔最终将不得不收回关于上周的降息是对利率的中期调整的说法。Anderson 表示:「为防范美国经济陷入全面衰退,将需要进行一系列降息,7 月的降息实际上只是一个起点。 」


Appeared in the August 6, 2019, print edition as 'U.S. Calls Out China on Yuan As Feud Rages.'

美国财政部将中国认定为「汇率操纵国」

特朗普 (Trump) 政府将中国认定为「汇率操纵国」。此前,中国央行任由人民币汇率跌破了一个关键门槛。特朗普政府此举标志着美中两个经济大国之间的贸易战急剧升级。

美国财政部的这一决定公布于周一金融市场收盘后。就在数小时前,美国总统唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 再次指责中国压低人民币汇率,以创造不公平的贸易优势。

分析师认为,美国财政部的这一认定在很大程度上是一个象征性举动,为加征更多关税提供政治理由。

康奈尔大学 (Cornell University) 研究中国金融系统的专家埃斯瓦尔·普拉萨德 (Eswar Prasad) 表示:「美国财政部认定中国为汇率操纵国的举动表明,贸易战正扩大成为两国之间全面、公开的经济战。」

美国财政部表示,中国「长期」通过干预市场「促使 (人民币) 币值被低估」。「最近几天,中国采取了具体措施使人民币贬值,与此同时却保有大量外汇储备——尽管其过去曾积极使用此类工具。」美国财政部在一份声明中补充说。

周一,中国任由人民币汇率跌破 1 美元兑 7 元人民币的水平,引起世界市场的震荡。美国股市录得今年最大单日跌幅,美国债券收益率也大幅下跌,因为投资者担心美中贸易紧张将阻碍全球经济增长。

在北京方面采取行动之前的上周五,特朗普表示美国将从下月起对另外 3000 亿美元中国输美商品加征关税,打破了他于 6 月与中国国家主席习近平达成的休战。

彼得森国际经济研究所 (Peterson Institute for International Economics) 的约瑟夫·加尼翁 (Joseph Gagnon) 表示,这一「爆炸性」举动应被视为是政治策略,旨在为特朗普加征关税提供更多依据。他表示,此前中国在受到关税冲击时一直忍住不让人民币贬值,相比之下,墨西哥则任由比索 (peso) 贬值。

「中国忍住不那么做是在帮我们的忙。现在他们决定不再帮我们了。」加尼翁表示。

普拉萨德称,这一认定从技术上讲可以引发下一项程序,即美国可以请求国际货币基金组织 (IMF) 评估中国的汇率政策。但他也表示,此举有政治动机。

普拉萨德表示:「这个理由提供了政治掩护,因为参议院民主党领袖查克·舒默 (Chuck Schumer) 和其他民主党人长期以来都在公开指责中国操纵汇率。」

此次人民币「破 7」标志着美中关系的最新一次严重恶化。2017 年底,白宫在其首份国家安全战略中把中国描述为一个「修正主义」大国,自那以后,美中关系一直在走下坡路。

今年 6 月,在特朗普和习近平于 20 国集团 (G20) 峰会上同意重启在 5 月份已破裂的贸易谈判时,外界对于贸易战能顺利解决的希望有所增加。美国财政部长史蒂文·姆努钦 (Steven Mnuchin) 与美国贸易代表罗伯特·莱特希泽 (Robert Lighthizer) 上周从上海回国后,特朗普认定中国的行动过于缓慢。近几日,特朗普重新开始就人民币汇率问题对中国发起攻击。

「中国正坚持要继续通过不公平的贸易行为和汇率操纵从美国获得数千亿美元。」特朗普周一表示,「这太自私了,早在许多年前就该让他们停止这种行为了!」

班诺克本全球外汇 (Bannockburn Global Forex) 首席市场策略师马克·钱德勒 (Marc Chandler) 表示,特朗普政府的这一举动「在舆论法庭上站不住脚」。

「外汇市场中的许多人认为,中国央行一直在顶着大风前行。」他表示,「他们不是在压低人民币汇率,而是在顺应市场的力量。很难想象,我们要如何从这种情况中挽回损失。」

除了指责中国压低人民币汇率,特朗普还批评了美联储 (Fed) 的政策,他称这些政策帮助推动了美元走强。

在猜测特朗普正向美联储和美国财政部施压、要求其干预市场以压低美元汇率的说法甚嚣尘上之际,白宫首席经济顾问拉里·库德洛 (Larry Kudlow) 上周表示,特朗普已召集手下的高级经济副手开会,并已「排除」在市场上进行任何汇率干预的可能性 。


FT: US Treasury labels China a currency manipulator

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