越来越多的研究暗示,在缺乏深层次机构和金融行业改革的情况下,一定程度的贪腐活动实际上可能对中国的经济增长模式十分重要

Numbers don't lie.

STR/AFP/Getty Images

北京流传着一个笑话,如果你想知道中国的经济状况如何,只要看一下窗外。雾霾越厚重,情况越好。

现实中,空气污染与经济特定部门的关系最为密切,尤其是受住房推动的重工业领域。2017 年初和 2018 年底房价此前两次大涨时,空气污染水平在有所降低后又大幅反弹。最近几个月,中国大部分地区的污染水平再度急剧下降。这对中国的慢跑者和运动员来说是个好消息,但进一步表明,中国的建筑行业在经过两年的稳定增长后,正开始走软。

Created with Highcharts 6.0.4Sucking AirChina smog and housing, change on the yearSource: CEICNote: Pollution figures six month moving averages. Fivecities are Beijing and capital cities of Hebei, Shandong,Jiangsu and Guangdong provinces.Note: Pollution figures six month moving averages. Five cities are Beijing and capital cities of Hebei, Shandong, Jiangsu and Guangdong provinces.
Created with Highcharts 6.0.4%Metals, cement, glass, power output (averagechange)Metals, cement, glass, power output (average change)Housing pricesAir pollution (5 city average change)Air pollution (Beijing)2015’16’17’18’19-40-30-20-100102030

暗示这种恶化迹象的线索已积聚了一段时间。10 月中国建筑业采购经理人指数保持在较高水平,但较上年同期急剧下滑。重工业产出增长正走软,钢价较 2018 年底的峰值水平下跌了约 20%。房价涨势也已减弱,目前的房价与上年同期相比上涨了约 8%,而 2019 年时这一涨幅为 11%。

空气污染数据是这一趋势的最新证明。以三个月移动平均值计算,4 月以来北京空气中的细颗粒物浓度同比大幅下降。正是在 4 月之前,重工业产出增长达到了峰值。

截至 9 月的三个月,长江三角洲和华中北部地区覆盖范围更广的两个测量颗粒物水平的指标较上年同期平均分别下降 8% 和 21%。而在此同时,决策者甚至放宽了污染目标以帮助处境艰难的工厂。政府在 10 月表示,今年冬天寻求将中国东北地区细颗粒物水平降低 4%,低于之前拟定的下降 5.5% 的目标。

重工业的这些走软迹象加上债券收益率上升,有助于解释中国央行周二为何意外将其关键贷款工具之一的利率下调 0.05 个百分点。中国央行不希望再次掀起借贷狂潮,因为房价仍在上涨,尽管不如以前强劲,而且由于非洲猪瘟疫情,食品价格也失控。但官员们可能认为,现在是时候提醒人们,如果住房市场过快恶化,央行随时准备进行干预。

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