沙特阿美周日正式启动 IPO,预计这将是全球有史以来规模最大的股票发行交易

Biggest IPOs by money raised

Aramco’s planned IPO

Aramco (2019)

Valuation

Up to $2 trillion

Agricultural

Bank of China (2010)

Alibaba (2014)

Amount desired by Aramco

$169.4B

$25.0B

133.4

22.1

Industrial & Commercial Bank of China (2006)

SoftBank (2018)

131.8

21.9

Money raised from IPO

63.7

21.3

Up to $100 billion*

Aramco’s planned IPO

Money raised from IPO

Valuation

2019

Up to $2 trillion

Amount desired by Aramco

Up to $100 billion*

Biggest IPOs by money raised

Industrial &

Commercial

Bank of China (2006)

SoftBank (2018)

Alibaba (2014)

Agricultural

Bank of China (2010)

63.7

21.3

$169.4B

$25.0B

133.4

22.1

131.8

21.9

*Based on Aramco's aim to sell up to 5% of the company

Sources: Investors familiar with the IPO (Alibaba); Dealogic (biggest IPOs)

沙特阿拉伯国家石油公司 (Saudi Arabian Oil Co., Saudi Aramco, 简称﹕沙特阿美) 周日正式启动首次公开募股 (IPO),预计这将是全球有史以来规模最大的股票发行交易,尽管对该公司的估值仍存在疑问。

在经过了近四年的推迟后,沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼 (Mohammed bin Salman) 近日决定推进沙特阿美的上市计划。该公司希望于 12 月甚至是更早时间先在沙特国内的交易所挂牌上市,之后再试图进行全球 IPO。

萨勒曼目前是沙特事实上的统治者,他在一定程度上把自己作为改革者的声誉押注于沙特阿美 IPO 计划能否取得成功上,因这对于他更广泛的社会和经济举措至关重要。萨勒曼想将沙特阿美 IPO 所得资金投入其他产业,以令沙特经济多元化。

沙特阿美的国内上市行动对于该国交易所 Tadawul 也具有重大意义。在 2015 年以前,沙特交易所不允许外资参与,但之后机构监管者修改了法规,使之变得更加利好投资者。

沙特阿美表示,将召开投资者会议,以评估国际和国内投资者需求,并将于 11 月 9 日发表招股说明书,之后很快就会挂牌上市。沙特市场监管机构周日表示,董事会已经批准了沙特阿美提出的要在国内市场发售部分股票的申请。

沙特阿美董事长 Yasir al-Rumayyan 在公司总部所在地宰赫兰 (Dhahran) 召开新闻发布会时称:「今日对沙特而言是极为重要的一天。」

据沙特官员及了解相关程序的沙特阿美高管表示,沙特阿美的估值已让投资者介怀,随着该公司聘请的投行人士为 IPO 落实买家以便股票能在 12 月初开始交易,该公司的估值可能受到密切关注。

沙特王储萨勒曼已锚定了 2 万亿美元的估值,但负责 IPO 的顾问暗示投资者不会在该水平买入。据知情人士称,沙特阿美与投行的目标是将该公司的基本估值定在 1.7 万亿美元左右,约在 1.6 万亿至 1.8 万亿美元的中间水平。

实现这一估值可能会有挑战,起码一些国际投资者认为,该公司的估值约在 1.5 万亿美元。

沙特阿美周日没有披露此次 IPO 的发股规模及定价。 Rumayyan 称,这些要素将在接下来几周的累计投标过程中作出定夺。

一位知情人士透露,在目前的早期阶段,沙特阿美的目标是根据需求在 IPO 中出售 2%–5% 的股份。这位知情人士称,该公司希望此次发行的约一半股份由国际投资者购买,另一半由该国投资者购买。

沙特阿美已选定九家银行作为 IPO 联席财务顾问,包括摩根大通公司 (JPMorgan Chase & Co., JPM)、摩根士丹利 (Morgan Stanley, MS)、高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc., GS)、美银美林 (Bank of America Merrill Lynch)、花旗集团 (Citigroup Inc., C)、汇丰控股有限公司 (HSBC Holdings PLC, HSBC)、瑞士信贷集团 (Credit Suisse Group AG, CS) 和两家沙特投行。

沙特阿美上个月将正式宣布 IPO 计划的时间推迟到第三财季业绩发布之后。该公司高管与投行希望利用当季的业绩来缓解投资者对 9 月 14 日沙特阿美部分石油设施遇袭的担忧。

该公司周日表示,今年 1–9 月份实现利润 680 亿美元,收入和其他与销售相关的收入为 2,440 亿美元。 Rumayyan 表示,此次袭击未对该公司销售额产生显著影响。

沙特阿美此前宣布,2018 年全年净利润为 1,110 亿美元。这一数字超过苹果公司 (Apple Inc., AAPL) 和埃克森美孚 (Exxon Mobil Co., XOM) 的年度利润之和,使沙特阿美成为全球最赚钱的公司。

在 IPO 前的投资者会议上,沙特阿美被问及一些涉及该公司上市的棘手问题,包括该公司是如何确定自身价值的。对于沙特政府将沙特阿美目标估值设定为 2 万亿美元并将该公司 IPO 推迟到确信投资者会在该水平上买入该公司股份的做法,一些投资者感到不满。

一位潜在投资者表示:「应让市场形势和外界的相关讨论来决定该公司的估值和 IPO 定价水平。自负、骄傲和所有其他因素应该放在次要地位。」

以 1.5 万亿美元的估值计算,3% 的股票上市将筹集约 450 亿美元,远高于五年前中国电商巨头阿里巴巴集团控股有限公司 (Alibaba Group Holding Ltd., BABA) 募集的 250 亿美元,后者是迄今为止规模最大的 IPO。

沙特阿美已承诺向投资者支付 750 亿美元股息,以 1.5 万亿美元估值计算的股息收益率将达到 5%。若以王储萨勒曼倾向的 2 万亿美元估值,股息收益率将是 3.75%,低于埃克森美孚 (Exxon, XOM) 等全球大型石油公司的水平,埃克森美孚的股息收益率约为 5%。

沙特阿美承诺,这一年度股息将确保非政府股东获得比政府更优惠的待遇,即使在该公司利润无法支付政府作为投资者的全部股息的情况下,非政府股东也能按比例获得 750 亿美元派息中的对应份额。这一派息将从明年开始,一直持续到 2024 年。

沙特阿美宣布了增强该公司对投资者吸引力的财务调整。该公司将每桶原油售价不超过 70 美元情况下向政府支付的特许权使用费从 20% 下调至 15%。布伦特原油上周五收于每桶 61.55 美元。

沙特阿美还与沙特主权财富基金达成协议,该公司将以更加渐进的方式支付收购该国国家石化公司的 690 亿美元款项,延长支付期限,从而使该公司的资本支出更为平缓。


WSJ: Saudi Aramco Launches Long-Awaited IPO